Vi skrev föregående vecka att om den svenska börsen på allvar skulle bryta det långdragna tradingintervallet som präglat börsutvecklingen i snart tio månader och börja trenda uppåt så krävdes det att den indextunga verkstadssektorn med understöd av storbanker, tungviktare som Assa, Ericsson, Investor och Hexagon samt mellanstora och mindre bolag alla började dra åt samma håll och det var en sådan positiv tendens som den svenska börsen i rådande läge började uppvisa.
Efter veckans uppgång behövde dock den svenska börsen en paus, konsolidering eller en smärre rekyl. De senaste dagarnas uppgång borde locka till vinsthemtagningar och det fanns fortfarande en avsevärd volym (latent utbud), som behövde assimileras innan marknaden kunde börja trenda uppåt.
Vi såg dock eventuella rekyler som köplägen och att börsen efter en välbehövlig paus hade en god sannolikhet att bryta det svårforcerade intervallet på uppsidan och fortsätta sträva uppåt.
Prognosen har fallit väl ut och efter en topp i måndags så har börsen rekylerat med 2,2%, vilket ligger väl i linje med vad som kan kallas för en hälsosam rekyl med tanke på att marknaden orkade ända upp till toppen av intervallet och utmanade årshögsta.
Tradingintervallet har varit sällsynt utdraget och har (beroende lite på hur man räknar) testat den övre delen av intervallet fjorton gånger. Det var nästan naturlagsbundet att den svenska börsen (OMXS30) efter flera dagars uppgång skulle möta åtminstone ett visst motstånd, men det finns positiva indikationer på att nästa, dvs. det femtonde försöket att bryta ut uppåt från intervallet kan lyckas.
Det är ur ett psykologiskt perspektiv viktigt att marknaden lyckades arbeta sig upp och igenom det latenta utbudet i intervallet, då detta är ett tydligt styrketecken och visar på ett underliggande köpintresse. Kortsiktigt var dock uppgången för snabb och brant för att vara uthållig, men får vi nu se ett beteende som indikerar att köpintresset är av uthållig karaktär finns det en god möjlighet att börsåret kan sluta positivt. Vi gör en global utblick innan vi återkommer till vår syn på den svenska börsen
Efter indikationer om ökande stimulanser börjar den kinesiska börsen stabiliseras med en positiv underton. Marknaden behöver dock fortsatt konsolideras efter den synnerliga snabba och kraftiga uppgången i slutet av september som utmanande toppnoteringarna i den extremt långa bottenfas som varit i kraft i nästan precis nio år (se diagram). Om den kinesiska börsen med kraft och volym så småningom lyckas bryta upp från detta intervall kan Kina bli en marknad med betydande uppsida.
Ser vi på Japan så har denna börs liksom Sverige i huvudsak rört sig sidledes inom ett tradingintervall under huvuddelen av året, men visar nu framfötterna och indikerar underliggande styrka med riktning norrut.
Sydkorea har återhämtat tappet efter den politiska turbulensen, Indien drar sig uppåt igen och Vietnam, som liksom Japan varit en tråkig marknad större delen av året, förefaller samla kraft för att klättra vidare uppåt.
I Europa drar sig Belgien, Holland och nu även sorgebarnet Frankrike norrut. Spanien är dock i en rekylfas efter att ha blivit överköpt. Storbritannien och Italien är lite starkare än de ovan nämnda, men framför allt Tyskland fortsätter att ha ledartröjan på sig, visar tydlig styrka och har knappt rekylerat alls utan utmanar ånyo årshögsta.
Den svenska börsen (OMXS30) har en mycket tydlig korrelation med sin europeiska motsvarighet Europe STOXX 50 och när detta index uppvisar en mycket återhållsam rekyl och indikerar vändning uppåt så bör det vara en tidsfråga innan Sverige gör på samma sätt.
I USA ser vi en sektorrotation där S&P 500 och teknikorienterade Nasdaq går bättre än värdebolagsorienterade Dow Jones och småbolagsindexet Russel 2000. De förstnämnda indexen får stöd av att nästan alla bolag inom ”Big seven”, som Amazon, Apple, Google, Meta, Microsoft och Tesla trendar uppåt och att det bara är Nvidia som rör sig sidledes.
Det går aldrig att ta något för givet, men marknaden är inne i den säsongmässigt bästa börsperioden med en sannolik återhämtning för konjunkturen kommande år i samklang med förväntningar om en positiv vinsttillväxt. Om vi därtill adderar en stark amerikansk börs och att fler globala börser ser mer positiva ut och då inte minst Europa, så ser vi en god sannolikt med vidare börsuppgång efter avslutad rekylfas med en avslutning i dur för börsåret.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management