Vi skrev för två veckor sedan att börsen skulle gå in i rapportperioden med nedpressade kurser, vilket vanligtvis ökade sannolikheten för positiva överraskningar men att fokus sannolikt skulle ligga mindre på resultatutfallet jämfört med förväntningarna och mer på bolagens syn på framtidsutsikterna.
Som vid varje rapportperiod blir man förvånad och ofta perplex över hur mycket och hur snabbt aktiekurserna kan svänga kan svänga när ny och oväntad information kommer på bordet och som placerare lever man med förhöjd osäkerhet och volatilitet åtminstone i en vecka till då rapportsäsongen når sitt crescendo dagen för Valborgsmässoafton.
I dag presentar ett antal intressanta bolag såsom SAAB, SCA, SKF, Stora, Boozt, Bufab, Gränges, Hexpool, Indutrade, Lifco och Mycronic sina siffror, men påverkan på börsutvecklingen lär dock bli relativt marginell i samband med dessa rapportsläpp.
På tisdag däremot blir det ”storbolagsbonanza” med ett antal tungviktare som kan sätta tonen för den kommande börsutvecklingen som Atlas, Astra, Electrolux, Epiroc, NCC, SEB, SSAB, Thule och Volvo Cars. Rapporterna försätter sedan att ramla in i avtagande omfattning under första hälften av maj, men före Valborg kommer man ha fått en tydlig uppfattning om utfallet avseende rapportperioden för Q1.
Det är i tidigaste laget att göra några långsgående slutsatser, men marknaden förefaller dra något av en ”lättnadens suck” över att de hittills rapporterade större verkstadsbolagen har levt upp till sina, om än i många fall, lågt ställda förväntningar, vilket visas av positiv kursutveckling för Assa, Autoliv, Sandvik, Trelleborg och Volvo efter sina rapportsläpp.
Andra intressanta tendenser är om konsumentnära och friluftsorienterade bolag som Dometic, BHG, Boost, Mips och Thule kan indikera bottenkänning. Dessa fem bolag var alla stora pandemivinnare, men har sedan 2021 befunnit sig på en mer eller mindre besvärlig ökenvandring med i de flesta fall accelererande kurspress under innevarande år. Dometic, som toppade i juli 2021 på 158 kr tangerade i onsdags sin historiska bottenkurs på strax över 30 kr för att efter torsdagens rapport (som levde upp till förväntningarna) försiktigt visa framfötterna. Mips publicerade starka siffror under gårdagen men hämmades av oro för negativ tullpåverkan och Boozt, som släppte sina siffror efter gårdagens stängning, visar bättre resultat än väntat, men guidar för sämre marginal och tillväxt.
Fastighetsbolagen hade en mycket svag höst och har visat en påtagligt volatil kursutveckling under 2025 där marknaden har svårt att forma en åsikt om den framtida utvecklingen. Det börjar dock se alltmer sannolikt ut att botten har nåtts även om de senaste veckornas uppstuds har skapt en överköpt situation.
Gör vi en global utblick är det tre länder som i dagsläget läget befinner sig på samma eller högre nivåer än vid årsskiftet och det är Brasilien, Indien och Mexiko. Kina har mest rört sig sidledes det senaste halvåret och Japan strävar uppåt men har svårforcerade utbudsnivåer på ovansidan.
Den långsiktigt positiva utvecklingen för amerikanska S&P 500 fick en mycket tydlig knäck nedåt i början av mars när indexet simultant föll ned från sin toppformation och bröt under sin långsiktigt positiva trend. Som mest var nedgången över 20%, men efter detta bottenläge så är dock nedgången nu (bara) runt 11% från årshögsta i februari.
Det som är intressant och lovande för den kommande amerikanska börsutvecklingen är dels att S&P 500 för femte gången utmanar den psykologiskt viktiga indexnivån runt 5500 punkter och försöker bryta sin nedåtgående trend, dels att alla bolagen i ”Big seven” indikerar uppgångspotential. Alphabets (Google) rapport efter stängning igår överraskade positivt med bättre resultat än väntat, höjd utdelning och ett stort återköpsprogram, vilket indikerar en uppgång på dagens börs om runt 5%.
När den amerikanska tioåringen på fem dagar rusade från 3,9% till som mest 4,6% skapade det detta en markant oro för en pågående placerarflykt från amerikanska statsobligationer. Även om faran inte är över ännu så har dock rörelsen uppåt avstannat och räntan handlas nu runt 4,30%.
Det europeiska storbolagsindexet Europe Stoxx 50 och den breda marknaden Europe Stoxx 600 har liksom Sverige rekylerat upp från bottennivåerna, men Europa visar lite mer styrka, då den svenska börsen har hämmats av sin konjunktur- och tullkänsliga verkstadsprofil.
Det återstå fortfarande ett stort antal delårsrapporter för marknaden att analysera och absorbera, men sannolikheten är god att den svenska börsen har sett sin bottennotering.
De ofta motsägelsefulla utspelen om USA:s kommande tullpolitik och de pågående förhandlingarna med Kina kommer ha essentiell betydelse för marknadens syn på den kommande börsutvecklingen.
Den övergripande bilden behöver klarna, utkristalliseras och förhoppningsvis stabiliseras, men det finns grund för en mer positiv syn på den svenska börsutvecklingen även om det är för tidigt att peka med hela handen
Om resterande rapporter som helhet visar en positiv underton och om S&P 500 fortsätter att dra sig i norrut i symbios med att tullförhandlingarna med Kina gör framsteg kan den svenska börsen (OMXS30) mycket väl fortsätta uppåt mot 2500 punkter (nu 2390).
För att börsen ska kunna bryta igenom det svårforcerade latenta utbud som finns runt denna nivå och etablera en långsiktigt positiv trend så måste dock tullsituationen, konjunkturutsikterna och geopolitiken stabiliseras och förbättras.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
