Vi skrev föregående vecka att det var rapportperioden som kommer styra den svenska börsens utveckling de kommande två veckorna och att med hänsyn till denna situation vara självsäker och peka med hela handen angående börsutvecklingen var dumdristigt. När vi studerade beteendet på börserna globalt i kombination med utvecklingen för bland annat olja och metaller såg vi dock goda förutsättningar för vidare uppgång i Sverige (OMXS30) från rådande nivå på 1978 punkter till upp mot 2100 punkter, dvs. en uppgång på 5-6%. Den självklara brasklappen var naturligtvis att bolagen levererar resultat, orderingång, utsikter och utdelningar som faller marknaden i smaken.
Årshögsta för den svenska börsen uppnåddes i måndags på 2000 punkter och som lägst under gårdagen noterades index i 1932 punkter, vilket innebar ett fall på över 2 % innan marknaden vände uppåt och stängde marginellt på minus. Vi brukar säga att ”börsen är en plats där det osannolika har en ovanligt hög sannolikhet att inträffa”, vilket är en passande beskrivning på gårdagens beteende på börserna.
Att antalet bekräftade coronafall i världen uppgick till över 100 miljoner samt att Storbritannien passerat över 100 000 dödsfall i kombination med oro för den nya sydafrikanska virusmutationen och hur det nuvarande vaccinet skyddar mot denna plus problem med att hålla tempot i de pågående vaccineringarna skapade en tydlig oro främst på de amerikanska börserna under onsdagen.
Förutom oron över Covid 19 tillkom nervositet inför den amerikanska centralbankens möte. Banken försäkrade dock att man trots förväntad ekonomisk tillväxt skulle fortsätta vara tålmodiga och hålla räntorna låga, vilket var det budskap marknaden vill höra.
Under onsdagen förekom det även ett antal märkliga kursrörelser på de amerikanska börserna där t.ex. Nokia ”tokrusade” med runt 30 % (för att falla lika mycket under torsdagen) samt digitalt samordnade attacker mot aktier som sålts för att spekulera i nedgång (blankning) för att tvinga dessa aktörer att köpa tillbaka dessa aktier till höga priser.
I slutet på onsdagens handelsdag i USA tilltog nedgången med skarpa fall i flera kända storbolag som Netflix, Walt Disney, Google, Procter & Gamble, Oualcomm, Starbucks och Texas Instruments, vilket fick det så kallade ”skräckindexet” Vix att rusa i höjden och det talades om ”bubbeltendenser” och risk för fortsatta kursfall.
Den amerikanska nedgången på 2,6 % i onsdags fortplantade sig till Asien under natten till torsdagen med breda kursnedgångar på 2-3%. Inför gårdagens börsöppning i Europa och Sverige så blinkade signalerna för nedgång ilsket rött, vilket visade sig stämma med kursfall över hela linjen bland storbolagen, men främst i högt värderade tillväxtbolag och särskilt i de med så kallad grön inriktning.
Redan klockan 10.24 tvärvände dock de flesta kurser uppåt utan synbara nyheter och både den breda USA-marknaden (S&P 500) och det smalare och teknikorienterade indexet Nasdaq 100 steg med 0,98 % respektive 0,68 % och därmed tog tillbaka en viss del av onsdagens tapp .
De senaste dagarnas osannolika kursrörelser visar att det finns en underliggande nervositet bland investerarkollektivet, som kan ta sig tydligt emotionella uttryck med risk för ett påföljande flockbeteende. Nu har det pyst en rejäl dos risk efter årets snabba uppgång, men vid ett något tillfälle senare i år finns det en uppenbar sannolikhet för en kännbar rekyl som varar betydligt längre än 24 timmar.
Rapportperioden både i USA och Sverige har startat positivt, men det är först idag som den börjar på allvar i Sverige med de sju tungviktarna Atlas, Ericsson, H&M, SCA, SSAB, Stora och Telia och kommande vecka översvämmar en flodvåg av rapporter marknaden.
Detta innebär att börsutvecklingen både på svensk och global basis är svårprognosticerad. Den snabba återhämtningen efter den börsmässiga ”panikungen” visar dock att det finns fortsatt köplust och de grundläggande positiva beteendemönstren är intakta i USA, Europa och Asien.
Oljepriset visar också en positiv trend och ser nu ut att samla kraft för vidare uppgång mot över 60 dollar samtidigt som basmetallerna koppar och nickel konsoliderar med en positiv underton.
Förutsatt att den resterande rapportperioden utvecklas väl och att kursrörelserna börjar normaliseras så är vår bedömning att vi att vi sannolikt bara sett en tillfällig urskakning på marknaderna. Med den givna brasklappen avseende den närmaste tidens flöde av siffror och prognoser är vi bekväma med vårt kursmål för den svenska börsen (OMXS30) på 2100 punkter (nu 1971), dvs. en uppgång på 6 -7%.
C-G Gyllenram, Ability Asset Management
