Vi noterade i föregående veckobrev att den svenska börsen var volatil, men att en sommaruppgång fortfarande var möjlig. För att detta positiva scenario skulle inträffa var det dock essentiellt att den pågående börsrekylen blev behärskad och återhållsam i samklang med ett försvagat oljepris, en stabil amerikansk långränta, positiva europabörser och ett stigande kopparpris.
Vi ville se att det successivt bildades ett beteendemönster på den svenska börsen som innebar att volatiliteten minskade ytterligare och att indexet bet sig fast i den övre delen av intervallet.
Det förnyade vapenskramlet mellan USA och Iran, den kännbara rekylen i den amerikanska halvledarsektorn, försvagade metallpriser, tappen i storbolag som Ericsson, EQT och Volvo samt räntehöjningen från den Europeiska centralbanken medförde dock förnyad volatilitet.
Det breda och tydligt definierade tradingintervallet på börsen (OMXS30) mellan 3000 och 3200 punkter är fortfarande i kraft, men marknaden behöver sannolikt pendla i detta intervall ett par veckor till innan sommaruppgången tar sin början.
Vad gäller USA så initierade rapporten från det välkända halvledarbolaget Broadcom en välbehövlig rekyl i denna överhettade sektor. Före Trumps utspel under gårdagskvällen – där han hävdade att han avslutat kriget med Iran och att USA fått allt de vill ha – hade Broadcom efter rapporten tappat runt 25% och på fem dagar eliminerat närmare två månaders kursuppgång. Sektorn som helhet hade dock – före Trumps utspel – hållit emot bättre och hade ”bara” tappat runt 13%.
Tidigare var det en påtagligt tydlig korrelation mellan kursutvecklingen för ”Big Seven” dvs. Google, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia och Tesla och börsutvecklingen i USA, men denna korrelation har reducerats högst avsevärt och det är halvledarsektorn som har drivit S&P 500 och Nasdaq uppåt.
Varken Amazon, Google, Meta, Microsoft eller Tesla har den senaste tiden visat nämnvärd styrka utan befinner sig istället i rekylfaser som påbörjades före tappet i halvledarsektorn även om samtliga dessa aktier studsade upp i samband med gårdagens smått euforiska uppgång i USA. Världens värdemässigt största bolag, NVIDIA, steg 2,22% under gårdagen, men har inte följt med halvledarsektorn uppåt under den senaste euforin och kursen befinner sig på samma nivå som i slutet av oktober.
Idag vänder den amerikanska marknaden blicken mot dagens notering av Elon Musks rymdbolag SpaceX, som blir den största börsnoteringen någonsin och därefter står Open AI och Anthropic på tur med börsnoteringar om än inte i samma storlek som SpaceX så ändå av en sådan natur att det finns viss oro för att likviditeten på de amerikanska börserna kan hämmas.
Istället för att som tidigare hota med att USA under natten skulle slå till hårt mot Iran och säkra total kontroll över Irans olje- och gasmarknader tvärvände Trump igår svensk tid 19.20 och uttalade att kriget är avslutat, vilket dock Iran dementerat.
Med hänsyn till de ständiga utspelen och hoten från Trump har svängningarna i oljepriset de senaste veckorna varit av måttlig karaktär. De flertaliga försöken att bryta det rådande tradingintervallet på nedsidan har dock misslyckats, men marknaden tog igår Trump ”ad notam” (på allvar) och oljepriset föll närmare 6%, vilket innebär att bottenläget i tradingintervallet nu tydligt utmanas även om det ännu inte har brutits på nedsidan.
Den amerikanska tioårsräntan hade – före Trumps utspel – en tendens norrut påverkad av något högre inflationstendenser än väntat, en stark arbetsmarknad och risken för stigande oljepriser. Under gårdagskvällen föll dock räntan tillbaka till den nivå som rådde under föregående vecka.
Den svenska börsen indikerar i skrivande stund en positiv öppning på strax över 1 %, vilket skulle föra upp OMXS30 till 3100 punkter, dvs. precis till mitten av det rådande tradingintervallet.
De ständiga utspelen från den amerikanska administrationen försvårar naturligtvis analysen av marknaden, men vår bedömning visar dock en god möjlighet att vi kommer få se en sommaruppgång på börsen, men att denna ser ut att ligga ett par veckor bort.
Det går heller inte att utesluta förnyad volatilitet innan den svenska börsen har konsoliderat och samlat tillräckligt med kraft för att sannolikt påbörja en positiv sommarbörs under juli månad.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
