För två veckor sedan skrev vi att det breda och tydligt definierade tradingintervallet på börsen (OMXS30) mellan 3000 och 3200 punkter fortfarande var i kraft, men att marknaden sannolikt behövde pendla i detta intervall under ytterligare ett par veckor innan en möjlig sommaruppgång kunde ta sin början.
Vi uteslöt heller inte förnyad volatilitet innan den svenska börsen hade konsoliderat och samlat tillräckligt med kraft för att sannolikt påbörja en uppgångsfas under juli månad.
Vi noterade även att de flertaliga försöken att bryta det rådande tradingintervallet för oljan (Brent) på nedsidan inte hade lyckats, men att marknaden tagit Trumps senaste fredsutspel gentemot Iran ”ad notam” (på allvar), vilket innebar att bottenläget i tradingintervallet tydligt utmanades även om det ännu inte hade brutits på nedsidan.
Prognosen har fallit väl ut och två veckor senare befinner sig fortfarande den svenska börsen inom ovanstående tradingintervall samtidigt som oljepriset efter fortsatt positiva fredsförhandlingar med kraft brutit tradingintervallet på nedsidan och nu befinner sig på samma nivå som dagen före (27/2) USA:s flyganfall mot Iran.
Tradingintervallet på börsen har varit i kraft i snart tre månader och OMXS30 ligger på samma nivå som under första hälften av februari. Ovansidan av intervallet har utmanats fyra gånger utan att marknaden har visat tillräckligt med kraft och styrka för att bryta det.
Det finns ett viktigt axiom på börsen, dvs. en grundläggande princip som innebär att ihållande och låg volatilitet (som i ett tradingintervall) föregår en rörelse av väsentlig karaktär.
För att bli tydligt positiva till den svenska börsutvecklingen vill vi nu se att indexet denna gång verkligen lyckas bita sig fast i den övre delen av intervallet och bildar vad vi kallar för en balanspunkt, vilket är ett beteendemönster som visar att volatiliteten blir allt lägre och avtagande..
En sådant beteende skulle väsentligt öka sannolikheten att ett utbrott från intervallet inträffar på ovansidan och förutsatt att det sker med kraft, styrka och volym skulle ny årshögsta ligga inom räckhåll med fortsatt uppgång som följd
Vi har tidigare noterat ett antal viktiga faktorer som vi anser behöver vara på plats för att en uppgångsfas ska vara sannolik och det första är ett fallande oljepris.
Från början av mars till första hälften av juni uppvisade oljepriset sällsynt slagiga och volatila rörelser inom ett tradingintervall där priset fluktuerade mellan 90 och 115 dollar. Under slutet av maj och början av juni började dock oljan visa ett förändrat beteende med minskad volatilitet och bildandet av en balanspunkt, vilket ökade sannolikheten för en kommande nedgång
Efter brottet av botten på intervallet har oljan fallit fortare och mer än de flesta prognoser och priset är nu på samma nivån som före krigsutbrottet, vilket är en klart positiv faktor för den globala och svenska börsutvecklingen.
Den andra variabeln för en positiv börsutveckling är att den amerikanska långräntan (10 år) visar fortsatta tendenser för nedgång. Den tidigare uppåtgående trenden har fått en tydlig knäck i symbios med det fallande oljepriset och även denna faktor är därmed gynnsam för börsutvecklingen.
Den svenska börsens samvariation med europabörserna är uppenbar och de europeiska börsindexen är nästan som ett karbonpapper av OMXS30, varför Europa behöver visa framfötterna om den svenska börsen ska lyfta. Bägge de två ovanstående indexen har etablerat positiva trender och har den senaste tiden visat mer styrka än Sverige, varför även denna faktor är gynnsam.
Den långsiktiga trenden för kopparpriset är tydligt positiv, men koppar har de senaste dagarna visat svaghet, vilket tyngt bolag som Boliden, Epiroc och Sandvik och är därmed en kortsiktig negativ faktor.
En ny faktor som kommit i spel den senaste tiden är att valutamotvinden har vänt för de svenska verkstads- och råvarubolagen, då dollarn har stärkts markant mot både kronan och euron. Strax före midsommar kostade en dollar 9,40 och en Euro 10,90 medan nuvarande pris är 9,74 respektive 11,07, vilket om detta består kommer påverka vinstutvecklingen positivt.
Vad gäller USA och S&P 500 så är trenden fortsatt positiv om än lite skakig och volatil i efterdyningarna efter den kraftig rekylen för halvledarsektorn. Halvledarbolaget Micron rapporterade dock en urstark rapport efter stängning igår, värdebolagsorienterade Dow Jones utmanade ”all time high” och flera av de stora giganterna som Google, Amazon, Apple, Broadcom, Meta, Microsoft, Nvidia och Tesla visar en viss ökande stabilitet, varför även USA framstår som en försiktigt positiv faktor för den svenska börsutvecklingen.
Det allt mer positiva beteendemönstret för den svenska börsen och att flera essentiella faktorer är fördelaktiga ger understöd för en sannolik uppgångsfas på den svenska börsen.
Det bör dock observeras att det rådande tradingintervallet ännu inte har brutits på uppsidan och att det finns risk för besvikelser när rapportperioden för Q2 börjar på allvar i mitten av juli.
Summa summarum ser vi dock goda förutsättningar för en sannolik uppgångsfas på den svenska börsen, men vill man reducera risknivån avvaktar man tills det rådande tradingintervallet verkligen bryts tydligt med kraft och volym på ovansidan.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
