Vi skrev föregående vecka att utvecklingen för oljepriset och S&P 500 skulle styra börsutvecklingen och att börserna i Europa och Sverige försökte spjärna emot på nedsidan även om det var för tidigt att tala om en bottenkänning.
Börsutvecklingen var fortsatt svårbedömd om än mer hanterbar än tidigare och tills bilden utkristalliserats valde vi att ha fortsatt ha god likviditet, behöll de trendstarkaste aktierna i portföljen samtidigt som vi letade efter attraktiva köplägen.
Under gårdagen lyckades dock inte Europa och Sverige spjärna emot utan en giftig cocktail sammansatt av en eskalerande krigssituation, ett oljepris som utmanade toppnoteringen runt 120 dollar, fallande metallpriser, inflationstendenser i USA och stigande amerikanska räntor skapade vad som kan betecknas som en minipanik och den svagaste börsdagen sedan krigets början.
Efter ett Donald Trump sagt USA inte skulle placera ut några trupper och Israels premiärminister Benjamin Netanyahu hävdade att Iran inte längre kan anrika uran och att landets förmåga att tillverka ballistiska robotar slagits ut föll oljepriset från 119 till 104 dollar, men har sedan dragit sig försiktigt uppåt till 107 dollar.
Detta fick börserna i USA att återhämta merparten av sina initiala nedgångar och de asiatiska börserna som helhet har reagerat positivt under nattens handel.
Den breda amerikanska marknaden S&P 500 och teknologiorienterade Nasdaq har varit tröga, men förvånansvärt stabila trots ett klart oroväckande beteendemönster.
Jämfört med utvecklingen i Europa och Sverige så har S&P 500 påverkats i förvånansvärt begränsad utsträckning av kriget med tydligt stöd av att de stora jättarna varit motståndskraftiga.
Googles nedgång har tydligt planat ut, Amazon, Broadcom och Nvidia rör sig sidledes utan tydlig riktning medan Meta, Microsoft och Tesla visar negativa tendenser om än av begränsad karaktär.
Den långsiktiga trenden för S&P 500 utmanas, men är fortfarande intakt. För att beteendemönstret ska ändras till det positiva är det nödvändigt att S&P 500 med kraft, styrka och volym på allvar lyckas utmana och passera de tidigare toppnoteringarna vid 7000 punkter (nu 6606.)
Ett mycket viktig och positivt steg i den riktningen vore dock om S&P 500 initialt lyckas passera 6750 punkter, dvs. en uppgång som passerar över nivån för den senaste uppstudsen, vilket skulle indikera att den nuvarande nedgångsfasen är på väg att brytas.
Det vi inte vill se på den amerikanska börsen är att marknaden skakar till på allvar där den senaste lågpunkten forceras i symbios med ett rusande oljepris, då ett sådant utfall skulle sända globala chockvågor.
På råvarusidan fortsätter oljan (Brent) att uppvisa en historiskt mycket hög volatilitet, men nu har marknaden ett tydligt riktmärke av en etablerad dubbeltopp runt 120 dollar. På nedsidan är prisnivån runt 100 dollar essentiell och svår att bryta under.
En förenklad analys ger vid handen att en förnyad uppgång mot 120 dollar skapar tydlig börsoro, medan en nedgång från rådande pris runt 107 dollar ned mot och helst under 100 dollar skulle resultera i den motsatta effekten.
Att försöka prognostisera den kommande färdriktningen är i det närmaste ogörligt beroende på alla externa och dynamiska faktorer och priset kommer styras av uttalanden från USA och Israel och hur dessa två parter bedriver sin krigföring.
I Europa fick både den breda marknaden Europe STOXX 600 och Europe STOXX 50 under gårdagen vidkännas nästan panikartade nedgångar, men de långsiktigt positiva trenderna är fortfarande intakta.
Den svenska börsen med sin tydliga konjunkturkänslighet drabbades ännu hårdare och vi såg en minipanik även om är de långsiktigt positiva trenderna även här är intakta.
En negativ tolkning är att gårdagens nedgång som skedde under stigande volym visar att Sverige riskerar fortsatt nedgång av en mer långsiktig karaktär. En positiv tolkning är att vi istället bevittnade en panikartad utförsäljning och en utskakning som innebär attraktiva köptillfällen.
Utvecklingen för oljepriset och S&P 500 kommer styra börsutvecklingen och det finns risk för ytterligare nedsida på den svenska börsen, men vi ser nuvarande situation mer som ett köp- än som ett säljläge och även om den närmaste tiden mycket väl kan bli fortsatt skakig är vår bedömning att börsläget kommer ser betydligt bättre ut en månad fram i tiden.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
