Vår bedömning avseende den svenska börsen har varit en i huvudsak sidledes och slagig marknad, men att det fanns förutsättningar för en mer positiv höstbörs. Detta förutsatte dock att uppgången för de amerikanska obligationsräntorna och oljepriset avtog samt ett gynnsamt utfall i det amerikanska mellanårsvalet
Vi blev inte förvånade om den verkstads- och banktunga svenska börsen kunde rida på ett allt starkare konjunktur- och ränteläge och visa sig vara en stabil och positiv marknad att vara investerad i när det blåste snålt om de stora teknologibolagen.
Både storbolagsindex och den breda svenska marknaden har fortsatt att pendla inom sina rådande tradingintervall, som har varit i kraft sedan slutet av juli. Intervallen är ovanligt tydliga och väldefinierade med tydliga toppar och bottnar. Om vi utgår från OMXS30 (storbolagsindex) så ligger bottennivån i intervallet runt 3200 punkter och toppnivån runt 3350 punkter med ett mittläge på 3275 punkter.
Indexet stängde igår på 3311 punkter, dvs. i den högre delen av intervallet. Det är dock först när toppläget bryts med kraft och volym som en uppgångsfas och positiv trend bekräftas.
För att detta ska inträffa krävs det understöd av positiva externa katalysatorer, såsom den överraskande starka segern för demokraterna i USA i samklang med fortsatt nedåtgående tendenser för den amerikanska långräntan och oljepriset.
Om vi studerar den amerikanska ränteutvecklingen så har demokraternas jordskredsseger förstärkt den nedåtgående tendensen för tioårsräntan och den tidigare så brant stigande trenden har fått vidkännas en påtaglig knäck på nedsidan. Även om den långsiktiga trenden fortfarande är intakt så har oron för ett skenade budgetunderskott och statsskuld avtagit, vilket i samklang med en möjlig avmattning av AI-finansiering pressar långräntorna nedåt
Än mer positivt är raset för oljepriset som inträffade på sen eftermiddag under gårdagen. Nedgången på över 9% är en av de största sedan USA:s krig mot Iran började och innebär att den tidigare så tydligt stigande trenden tydligt har brutits. Krigsminister Pete Hegseth förväntas bli avsatt av Donald Trump och ledande demokrater pläderar för fredsförhandlingar. Globala olje- och försvarsaktier pressades nedåt medan vindkraftsbolag och andra företag inom alternativ energi visade styrka under gårdagen.
Tre viktiga och positiva katalysatorer inträffade sålunda på en och samma dag, vilket naturligtvis skapar gynnsamma förutsättning för global börsoptimism.
Den blå (demokratiska) vågen som svepte fram som en stormvind har skapat ny optimism om en ljusare framtid för USA. Den initiala marknadsreaktionen var förvånansvärt negativ och irrationell, men marknaderna drog en suck av lättnad när anklagelserna om valfusk uteblev.
Den sammantagna börsreaktionen har varit uttalat positiv förutom för olje-och försvarsbolag samt AI-relaterade företag. Philadelphia Semiconductor Index (SOX) som består av de 30 största bolagen inom halvledarsektorn såsom Nvidia, Broadcom, Micron, Intel, TSM, ASML tappade över 3% under gårdagen. Även svenska aktier som ABB, AQ Group, Atlas, Munters, Mycronic och NCAB fick i varierande grad en släng av sleven.
De stora teknologibolagen som Google, Amazon, Apple och Microsoft var dock uppenbara vinnare I USA, vilket fick de amerikanska indexen att utvecklas på olika sätt. Värdebolagsorienterade Dow Jones steg dubbelt så mycket. dvs. 3,03% jämfört med Nasdaq, som visade en uppgång med 1,44% medan den breda marknaden, S&P 500, presterade en uppgång på 1,58%
S&P 500 rör sig liksom svenska OMXS30 i ett väldefinierat tradingintervall och befinner sig i mitten på detta intervall. Bredden i marknaden har blivit tydligt bättre, men intervallet lär inte ha förutsättningar att brytas på ovansidan förrän AI-bolagens nedgång bottnar ut och stabiliseras.
I Europa visade både storbolagen (STOXX 50) och den breda marknaden (STOXX 600) framfötterna under gårdagen, men det är det sistnämnda indexet som visar mest styrka och som nu utmanar ”all time high” från början av augusti, vilket ger ett bra stöd åt den svenska börsutvecklingen.
Den svenska börsen har visat hög volatilitet, men inom ett klart definierat tradingintervall och har därmed varit betydligt mer stabil än de flesta övriga globala marknader.
Både storbolagsindexet (OMXS30) och den breda svenska marknaden uppvisar nu ett lovande och tydligt positivt beteendemönster. Kortsiktigt ser marknaden dock ut att vara i behov av en paus, men med tre positiva katalysatorer och europabörserna i ryggen finns det en god sannolikt för ”all time high” och en positiv avslutning på innevarande börsår.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
