Goda förutsättningar för en positiv börs…

Föregående vecka skrev vi att utfallen för den resterande rapportperioden i Sverige, USA och Europa kunde skapa en stökig och volatil börsutveckling den närmaste tiden. Med hänsyn till den genuina styrka som USA och Europa uppvisade i samklang med en mer positiv räntebild, var vår bedömning liksom tidigare att innevarande börsår mycket väl kunde komma att överraska på uppsidan. Vi såg dock inte någon rak linje framför oss och stockpicking med val av rätt aktier i rätt sektorer var essentiell för avkastningen.

Prognosen har fallit väl ut och den svenska börsen har gjort på stället marsch den senaste veckan medan enskilda aktier i fler fall fått vidkänns påtagliga kursrörelser ned eller upp på åtskilliga procent. Tappen i H&M och Getinge på över 10% och uppgångarna i Beijer Ref och Volvo Car på över 10% talar sitt tydliga språk.

Rapportperioden har nu nått sin kulmen även om det kommer en vagnslast med rapporter idag och tungviktare som Alfa, ASSA, Astra, Boliden, Nordea och Securitas kommande vecka. Bilden börjar dock klarna och utkristalliseras och i denna rapportperiod har det varit tydligt att börsen hellre valt att fria än fälla och att ett resultat, orderingång och framtidsutsikter i linje med förväntningarna har tolkats positivt.

Slutsatsen av detta är att marknaden varit rädd för en svagare konjunktur och vikande efterfrågan och inte vågat tro på den mjuklandning som nu trots allt verkar sannolik. Det finns ett tydligt underliggande köpintresse där kurserna efter ett initialt nedställ i samband med flera rapporter har betraktats som ett bra köpläge och där kursen samma dag eller dagarna därefter har handlats upp igen. Detta beteende har synts tydligast i den indextunga verkstadssektorn med Atlas, Autoliv, Sandvik och Volvo som bra exempel.

De tioåriga räntorna i USA, Europa och Sverige hade alla rekylerat uppåt från bottenläget runt årsskiftet, vilket inte var förvånande med hänsyn till den påtagliga nedgången som skedde under november och december. Vår bedömning var dock att denna uppgångsfas höll på att ebba ut och vi såg en god sannolikhet att räntenedgången efterhand skulle återupptas, om dock i måttligare och i mer återhållsam takt än under hösten.

Denna prognos har slagit in snabbare och mer kraftfullt än vad vi vågat hoppas på trots den något mindre duvaktiga tonen från USA:s centralbank under onsdagen. FED lät som väntat räntan ligga still men tonade ned förhoppningarna om en räntesänkning redan i mars. Däremot poängterade Jerome Powell att räntesänkningar kommer att ske om bara inflationstakten fortsätter att mildras.

Den amerikanska tioåringen har efter räntemötet tappat markant och utmanar nu lägstanivån från slutet av december. De europeiska och svenska räntorna har rört sig i samma riktning, men inte på samma distinkta vis. Denna utveckling eliminerar dock farhågan för att ränteutvecklingen ska sätta krokben för och hämma börsutvecklingen.

Trots den positiva ränteutvecklingen i USA så blev det en kännbar nedgångsdag för både breda S&P 500 och teknikorienterade Nasdaq under onsdagen. Alphabets (Googles) rapport efter börsens stängning i tisdags blev en besvikelse och skapade oro för att gårdagskvällens rapporter (efter stängning) för Amazon, Apple och Meta (Facebook) också skulle bli under förväntan.

Redan innan publiceringen av dessa rapporter hade dock USA tagit till sig den tydligt positiva ränteutvecklingen och i det närmaste eliminerat onsdagens tapp. Siffrorna från både Amazon och Meta föll verkligen marknaden i smaken och indikerar runt 7 respektive 15 procents uppgång när USA öppnar för handel i eftermiddag. Apple däremot indikerar ett par procents nedgång.

Kombinationen av bra rapporter och fallande räntor ger marknaden tydligt understöd och USA har förutsättningar att redan i kväll nå nytt årshögsta och bekräfta att den underliggande primärtrenden är fortsatt positiv men god möjlighet att försätta norrut.

Tyskland och Europa som helhet har fått se marginella tapp efter föregående veckas markanta uppgångsfaser i spåren efter de starka rapporterna från de stora teknologibolagen ASML och SAP. Som för USA ser vi goda försättningar för Europa att snart notera nytt ”all time high” för vidare uppgång därefter.

För Sveriges del så har enskilda bolag uppvisat högst disparat kursutveckling i samband med rapportperioden medan börsindex som helhet bitit sig fast runt samma nivå.

Med hänsyn till att den för börsen i särklass viktigaste sektorn, dvs. verkstad visar styrka och med draghjälp från både ränteutvecklingen och den styrka som börserna i USA och Europa uppvisar, så tror vi att även den svenska börsen har goda möjligheter att inom kort passera årshögsta och att 2024 kan bli ett börsår som överraskar på uppsidan.

C-G Gyllenram

Ability Asset Management

Prenumerera på veckobrevet

Du erhåller vårt veckovisa, kostnadsfria och reklamfria marknadsbrev. Din e-mailadress behandlas konfidentiellt.

Följ oss på sociala medier

Populära artiklar

Populära kategorier