Vi skrev föregående vecka att både storbolagen (STOXX 50) och den breda marknaden (STOXX 600) i Europa visade framfötterna, men att det sistnämnda indexet visade mest styrka, utmanade ”all time high” från början av augusti, och gav bra understöd till den svenska börsutvecklingen.
Den svenska börsen hade visat hög volatilitet, men inom ett klart definierat tradingintervall och var därmed betydligt mer stabilt än de flesta övriga globala marknader.
Både storbolagsindexet (OMXS30) och den breda svenska marknaden uppvisade ett lovande och tydligt positivt beteendemönster. Kortsiktigt såg marknaden dock ut att vara i behov av en paus, men med tre positiva katalysatorer och europabörserna i ryggen fanns det en god sannolikt för ”all time high” och en positiv avslutning på innevarande börsår.
OMXS30 ligger ett par tiondelar högre jämfört med när ovanstående skrevs och bedömningen har fallit väl ut. Det blev dock ingen paus utan en snabbt övergående rekyl i samband med den globala AI-frossan.
Både storbolagsindex och den breda svenska marknaden har sålunda fortsatt att pendla inom sina rådande tradingintervall, som har varit i kraft sedan slutet av juli. Intervallen är ovanligt tydliga och väldefinierade med tydliga toppar och bottnar.
OMXS30 stängde igår på 3359 punkter, dvs. precis ovanför intervallet, men efter den snabba uppstudsen efter ovanstående rekyl ser marknaden ut att behöva samla mer kraft innan det finns förutsättningar att nuvarande beteendemönster verkligen ändrar karaktär från sidledes pendling till en uppgångsfas och positiv trend.
Den positiva inverkan på den globala börsutvecklingen från de externa katalysatorerna i form av nedgångarna för den amerikanska långräntan och oljepriset har reducerats i väsentlig grad. Efter den senaste inflationsimpulsen i USA och en skepsis avseende möjligheterna till varaktig fred mellan USA och Iran har dessa katalysatorns positiva påverkan avtagit.
Den tidigare så brant stigande trenden för den amerikanska tioårsräntan fick under oktober en påtaglig knäck på nedsidan. Den har dock ånyo börjat röra sig tydligt uppåt i samklang med den svårbemästrade inflationen och den långsiktigt uppåtriktade trenden är fortfarande intakt. Marknaderna drog en lättnandes suck när den tidigare och accelererande utvecklingen uppåt bröts, men nuvarande räntenivå på över 5% ger inget understöd till börsutvecklingen.
Oljans stigande trend har tydligt brutits efter den demokratiska valvinsten och nedgången på över 9% dagen efter mellanårsvalet är en av de största sedan USA:s krig mot Iran började. Nedgången visar dock en avtagande tendens och beteendemönstret har ändrats från fallande till pendling i brett intervall.
Just när AI-frossan som skakat om den globala börsutvecklingen började dämpas avgår Nvidias VD Jensen Huang efter otrohetsaffärerna och som mest tappade Nvidia 14% under gårdagen, men återhämtade sig markant för att stänga på minus 4,34%.
Philadelphia Semiconductor Index (SOX) som består av de 30 största bolagen inom halvledarsektorn såsom Nvidia, Broadcom, Micron, Intel, TSM, ASML har fallit med runt 30 % sedan toppnoteringen i slutet av juni. Det kan mycket väl finnas en kvardröjande volatilitet och oro som behöver vädras ut, men sannolikheten för att sektorn bottnade föregående vecka efter det historiskt stora raset på en dag med över 12% har ökat.
De amerikanska börserna är efter den senaste tidens påtagliga volatilitet svårprognosticerade och S&P 500 befinner sig på samma som i slutet av maj. Om marknaden stabiliseras och på allvar börjar arbeta sig upp genom det latenta utbudet strax ovanför nuvarande indexnivå kommer dock beteendemönstret att börja se tydligt mer positivt ut
Nästan samtliga europeiska börser strävar uppåt och efter att under lång tid har släpat efter visar nu Tyskland framfötterna och leder europabörserna norrut. Bilbranschen har dock inte repat sig kursmässigt men de stora kemi-, försäkrings- och energibolagen tillsammans med bank och Siemens visar stryka och har skapat en positiv trend.
Den svenska marknaden (OMXS30) lär öppna med ett minustecken i dag. Den övre delen av tradingintervallet utmanas dock nu för snart tionde gången och visar börsen stabilitet och stryka och lyckas bita sig fast runt nuvarande indexnivå finns det goda förutsättningar att den nuvarande intervallpendlingen verkligen kan övergå till en uppgångsfas och en positiv avlutning på innevarande börsår.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
