Vi skrev föregående vecka att den svenska börsen (OMXS30) var en av de marknader som snabbast hade återhämtat sig efter den skarpa rekylen i mitten av november och att marknaden för tredje gången under en månads tid utmanade årets toppnoteringar.
Den underliggande styrka skapades bland annat genom att börsens tre i särklass största företag, dvs. Atlas, Investor och Volvo samfällt strävade uppåt.
Adderade vi de positiva tendenserna i merparten av övriga verkstadsbolag, råvarubolag, läkemedel och inte minst i storbankerna så fanns den nödvändiga bredden och förutsättningarna för en positiv avslutning på innevarande börsår. Efter veckans snabba återhämtning väntade dock sannolikt, liksom för Europa och USA, en viss rekyl alternativt paus och konsolidering.
Analysen har fallit väl ut. Efter en knappt märkbar rekyl under fem dagars tid med marginell volatilitet så bildade börsen vad vi kallar för en balanspunkt. Detta beteende innebär att uppgången biter sig fast i toppen av det rådande tradingintervallet, tar en paus, konsoliderar en viss tid under minskad volatilitet, vädrar ut överköptheten och kraftsamlar inför en uppgångsfas.
Det är en klassisk köpsignal under förutsättning att marknaden, efter bildandet av balanspunkten, med kraft och volym bryter uppåt från sitt intervall och bekräftar att den positiva trenden verkligen är intakt och att en uppgångsfas därmed med stor sannolikhet står för dörren.
Sverige är en världens mest cykliska börser med en påtaglig dominans av stora internationella verkstadsbolag och att det var två av börsens största bolag dvs. Atlas och Volvo som gick i täten för gårdagens uppgång, med gediget stöd av flertalet övriga bolag i samma sektor, stärker bilden av att den svenska börsen är väl positionerad inför en konjunkturledd börsuppgång.
Studerar vi de amerikanska börsindexen så har dessa återhämtat sig imponerande snabbt efter den förutvarande AI-oron. Efter en skakig period är det nu Tesla som är flockledaren, på väg mot årshögsta och ”all time high”.
Google ligger kvar i sin starka trend och Nvidias nedgång verkar ebba ur. Apple trendar uppåt, Meta har tydligt studsat upp från föregående veckas bottenläge medan Amazon och Microsoft indikerar bottenkänning. Den tydligaste styrkan bland de amerikanska bolagen ser vi dock inte bland de stora giganterna utan istället bland de konjunkturkänsliga bolagen som till exempel Caterpillar och Paccar som bägge konkurrerar med Volvo inom anläggningsmaskiner och lastbilar.
Det är värdebolagsorienterade Dow Jones och småbolagsindexet Russel 2000 som visar mest styrka medan S&P 500 och Nasdaq visar något mindre kraft även om de positiva trenderna är intakta. Vi tror sålunda att mer konjunkturkänsliga marknader som bland annat Sverige har större potential.
Tyskland befinner sig dock fortfarande i sitt segdragna tradingintervall och är den trögaste större marknaden i Europa, men detta förhållande är sannolikt på väg att ändras. De stora person- och lastbilstillverkarna som BMW, Daimler, Mercedes, Porsche och Volkswagen visade alla klart positiva tendenser under gårdagen.
Europa som helhet visar emellertid fortfarande en mer positiv trend än Tyskland och försöker efter en kort paus paus/konsolidering, liksom Sverige, att utmana och passera årets toppnivåer.
De konjunkturkänsliga basmetallerna aluminium, koppar och zink rör sig samfällt upp i uttalat positiva trender och framför allt koppar, som är den viktigaste industriella metallen, stiger brant uppåt och befinner sig på ”all time high”. Med hänsyn till att dagens pris bara är runt 10% högre än vid toppen 2011 finns det goda förutsättningar att koppar efterhand kan nå ännu högre höjder.
Det finns flera indikationer på att på att ekonomin är på väg att vända upp från sin konjunkturella botten och den svenska börsen är bland de marknader i Europa som har bäst möjligheter att gynnas av en sådan utveckling med hänsyn till verkstadsbolagens tydliga dominans på börsen.
Den svenska börsen har bildat en klassisk köpsignal i en av de säsongsmässigt starkaste perioderna och vi är fortsatt bekväma med vår bedömning att börsåret har klart goda möjligheter att sluta i dur.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
