Vi skrev föregående vecka att vi hade varit lite tveksamma om både storbolagsindex OMXS30 och den breda svenska marknaden OMXSPI skulle kunna bryta sitt nuvarande pendlande i ett tradingintervall och liksom Nasdaq och S&P 500 förändras från att röra sig sidledes i ett tradingintervall till att etablera en positiv och stigande börstrend.
Med hänsyn till den ökande riskaptit vi såg i Sverige, Europa och USA tillsammans med positiva tendenser på övriga globala börser hade sannolikheten ökat för en positiv sommarbörsen och vi hade därför satt hela kassan i arbete och blev inte förvånade om den svenska börsen överraskade på uppsidan under sommar.
Det som styr börsen kortsiktigt är dock den amerikanska centralbankens räntebesked som i skrivande stund inte är publicerat. Även om marknaden är helt inställd på en paus i räntehöjningarna så är den också förberedd på att det med stor sannolikhet kommer ytterligare en räntehöjning senare i sommar.
Den amerikanska ekonomin har uppvisat en tydligt motståndskraft, men riskerna för de regionala bankerna, den ökande statliga finansieringen i banksektorn och behovet av finansiering för kommersiella fastigheter gör det sannolikt att Federal Reserve kan motivera en paus för att kunna studera de hittillsvarande räntehöjningarnas effekter innan beslut om en kommande räntehöjning.
De essentiella frågorna är var räntetoppen kommer hamna och när centralbanken kommer byta fot och istället inleda en räntesänkningsperiod, men här lär marknaden få fortsätta att sväva i ovisshet åtminstone under sommaren.
En intressant iakttagelse i Sverige är att den breda marknaden börjar bli mer positiv än storbolagsindex och detta förklaras av en ökande riskaptit för nedpressade bolag som BHG, Hexatronic, Mips, Thule, Sinch och Storytel men inte minst för konjunkturkänsligt (ex Boliden) som Epiroc, Lundin Mining, Sandvik, SKF, SSAB och Volvo.
Storbankerna är stabila, men för närvarande tråkiga och fastigheter präglas fortfarande av osäkerhet och uttalat defensiva aktier som Axfood, Essity, Telia och Tele 2 faller i rådande marknadsläge med ökad riskaptit inte placerarna i smaken.
Vi ser samma tendens om än mer tydligt I USA där verkstadsjättarna Paccar, Caterpillar, Ingersoll Rand rusat rakt upp, men även ett klart ökat köpintresse i klassiska teknikbolag som HP, Cisco, Intel och Oracle samtidigt som köparna också har hittat tillbaka till konsumentorienterade aktier som Costco, Home Depot, Ford, Mattel, McDonalds, Nike, Starbucks och Walmart.
De ”Big Seven”, dvs. Apple, Amazon, Google, Meta (Facebook), Microsoft, Nvidia och Tesla tappade så marginellt föregående vecka att det knappast ens kan betecknas som en rekyl utan mer som en vilopaus och detta är en positiv indikation för fortsatt börsuppgång.
Det amerikanska småbolagsindexet Russel 2000 indikerar allt tydligare att det är i färd med att bryta ut uppåt från sin långvariga bottenformation och om även detta index börjar trenda uppåt är det en klart positiv signal, då en uppgångsfas för de amerikanska småbolagen indikerar tydligt ökad riskaptit.
Europa som helhet med Tyskland i ledningen utvecklas också väl med en börsutveckling mycket snarlik den svenska och vi ser en stigande sannolikhet att Europa kraftsamlar för en uppgångsfas i samklang med ett flertal positiva asiatiska börser.
Trots en allt mer ökande sannolikhet att det nuvarande beteendemönstret på den svenska breda marknaden håller på att förändras från att röra sig sidledes i ett tradingintervall till att etablera en positiv och stigande börstrend, så har detta ännu inte gett utslag på indexnivå. OMXSPI har de senaste sju dagarna knappt rört sig ur fläcken och utmanar nu för sjunde gången i år den svårforcerade utbudsnivån runt 860 punkter.
Det är dock låg volatilitet i toppen av ett tradingintervall, dvs. en så kallad balanspunkt som ofta indikerar att en större positiv rörelse är under uppbyggnad. Även om räntebeskedet från Federal Reserve blev lite mer hökaktigt än förväntat tog S&P 500 detta med ro och den svenska sommarbörsen ser lovande ut med ett möjligt ”Midsommarrally” även om omsorgsfull stockpicking är essentiellt för en god avkastning i sommar.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
