Vi skrev i föregående veckobrev att vi med hänsyn till att merparten av de svenska delårsrapporterna publicerades först kommande vecka inte ville peka med hela handen och vara självsäkra i vår åsikt om den kommande börsutvecklingen.
Beteendemönstret för OMXS30 såg dock lovande ut, men majoriteten av de stora verkstadsbolagen och resterande storbanker behövde leverera rapporter med anständiga siffror och en positiv underton avseende framtidsutsikterna för att vi skulle kunna få en gynnsam börshöst och en stabilt uppåtriktad trend. Vi fick sålunda leva i ovisshet ännu en vecka, men blev inte förvånande om Sverige skulle överraska på uppsidan.
Idag och på fredag når rapportperioden sin kulmen varför det i skrivande stund fortfarande är väl tidigt att dra långtgående slutsatser, men tendensen är onekligen positiv då rapporterna hittills visat på stabilitet och att bolagen generellt lyckats prestera högre vinster än förväntat. Att det skulle vara utmanande förutsättningar på grund av dollarfall och tullar låg i marknadens prognoser, men dessa faktorer har fått mindre negativ inverkan än vad som befarades.
Beteendemönstret ser ännu bättre ut än föregående vecka då marknaden under hela oktober rört sig inom ett ovanligt snävt tradingintervall, vilket innebär en tydligt minskad volatilitet och därmed ökad balans på marknaden.
Statistiskt ökar förutsättningarna för en kursrörelse i rådande riktning efter en period av minskande volatilitet och studerar vi den svenska börsen som helhet (OMXPI) så har det i huvudsak även varit en långvarig och trist period på börsen i snart ett och ett halvt år.
Börsens beteende är väl i linje med vår marknadssyn, men för att utvecklingen ska bli fortsatt positiv krävs det att marknaden, efter att ha lyckats lyckas bita sig fast runt årshögsta, nu med kraft och volym passerar denna nivå.
Om rapportperioden avslutas lika starkt som den har börjat tror vi att detta mycket väl bli fallet med goda förutsättningar för en trivsam avslutning på innevarande börsår.
Vi noterade föregående vecka att om de positiva trenderna för S&P 500 och Nasdaq skulle se fortsatt gynnsamma ut fick den påbörjade återhämtningen inte vara tillfällig och det var essentiellt för stämningen på marknaden att den senaste bottennivån inte underskreds
USA har återhämtat sig imponerande snabbt efter Trumps tullutspel mot Kina för snart två veckor sedan och bägge ovanstående index, värdebolagsorienterade Dow Jones samt småbolagsindexet Russel 2000 visar styrka och utmanar årshögsta.
Rapportperioden i USA är i full gång där storbolag som Coca Cola, IBM, Intel, Mattel, Netflix, Procter & Gamble, Texas Instruments och inte minst Tesla har öppnat böckerna under tisdagen och onsdagen. Netflix tappade under gårdagens handel över 10% och Texas närmare 6% efter långsammare återhämtning på halvledarmarknaden och lägre vinst än förväntat. Tesla rapporterade efter stängning i går och indikerar en minusöppning på närmare 4% under dagens handel.
Marknaden inväntar nu siffrorna från de övriga bolagen inom ”Big Seven”, vilka kommer avgöra den kommande färdriktningen för USA där Google visar styrka liksom Apple medan Amazon, Meta, Microsoft och Nvidia rör sig i huvudsak sidledes om än med en viss positiv underton. Om dessa giganter lyckas motsvara förväntningarna bör det finnas utrymme för fortsatta indexuppgångar.
I Europa är storbolagen något starkare än marknaden som helhet och liksom i Sverige så ser beteendemönstren ännu bättre ut än föregående vecka, då bägge indexen efter några småskakiga dagar nu förfaller konsolidera och kraftsamla för en kommande uppgångsfas. Nästan alla börser i Europa som Belgien, Frankrike, Holland, Portugal, Schweiz, Spanien och Storbritannien visar underliggande positiva trender och strävar långsamt men envist uppåt.
Bland övriga globala börser så har Australien och inte minst Kanada haft en fördelaktig utveckling med hänsyn till dessa börsers stora inslag av gruv- och metallverksamhet.
Kina rörde sig från 2008 ända fram till i somras i ett mycket långvarigt och volatilt tradingintervall, men har äntligen lossnat ordentligt och steg med runt 15 % från juni till augusti. Efter snart två månaders lågvolatil konsolidering förefaller det nu sannolikt med ny uppgångsfas inom kort. Japan hade en seg och tråkig utvecklingen från våren 2024 till juli i år, men har därefter haft ett segertåg med en uppgång på över 20%. Den asiatiska marknad som verkligen visat framfötter, efter att politiskt lugn infunnit sig, är dock Sydkorea som rusat med hela 50% sedan i maj.
När en börs som den breda svenska marknaden haft en lång, tråkig, slagig och i huvudsak sidledes utveckling under drygt 18 månaders tid så ökar efterhand sannolikheten och förutsättningarna för en mer positiv börsutveckling. Beteendemönstren för börsen som helhet samt för storbolags- och småbolagsindex indikerar att så mycket väl kan vara fallet, men vi är inte riktigt där ännu.
En positivare rapportperiod än väntat kan dock bli den katalysator som den svenska börsen behöver för att lossna på uppsidan och förutsatt att de resterande svenska rapporterna inte blir en besvikelse eller att USA börjar visa oroväckande svaghet, finns det en god sannolikhet att börsåret kan avslutas i dur.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
