Vi skrev före julhelgen att när bottennivån i tradingintervallet på den svenska börsen utmanades i symbios med tydliga nedgångar i Europa och svaghet i USA medförde detta risk för fortsatt fallande kurser i Sverige. För att motverka detta utfall behövde Sverige, USA och Europa snabbt och bestämt reversera, visa styrka och börjar röra sig uppåt.
Detta inträffade något förvånande och index (OMXS30) studsade upp, tappade igen, stabiliserades och steg tydligt under onsdagen då gynnsamma inflationssiffror från USA spred optimism på marknaderna
Tradingintervallet på den svenska börsen har varit i kraft ända sedan mars 2024 och det är ett styrketecken att detta inte bröts på nedsidan. Den övre delen av intervallet (runt 2600 punkter) utmanades dock runt 15 gånger under 2024 utan att passeras, så går det inte att blåsa faran över och peka ut den kommande riktningen med hela handen.
Kommande vecka smyger rapportperioden i gång med Swedbank, Investor, Essity, EQT och Ericsson och det är framför allt Swedbank och Ericsson som kommer tilldra sig placerarnas intresse. Swedbank utmanar för närvarande sina tidigare toppnivåer och toppkursen från 2007 lyckades inte brytas varken 2015, 2017, eller 2024, vilket innebär att aktiekursen under påfallande hög volatilitet pendlat i ett brett tradingintervall under snart 18 års tid.
Handelsbanken, Nordea och SEB har i varierande grad uppvisat ett mer positivt beteende, men de svenska storbankerna har som helhet, förutom utdelningsmässigt, inte varit bra placeringar under en lång tid. Vi ser dock en god möjlighet att detta förhållande kan vara på väg att ändras och Swedbanks rapport är en viktig pusselbit, som kan komma att visa vägen för en mer positiv syn på denna sektor.
Om Swedbank varit en tråkig placering är detta dock inget mot Ericsson som toppade i mars 2000 och som fortfarande ligger 89% under sin toppkurs. Ericsson trendar dock nu tydligt uppåt, tillhör de starkaste aktierna på börsen och rapporten avgör om denna utveckling kommer fortsätta.
Det är dock först vecka fem, mellan den 27/1 till den 31/1, som rapportperioden tar fart på allvar där storbolag som Atlas, SEB, Volvo, SSAB, ABB, Telia, Nordea, H&M, Epiroc och Evolution öppnar böckerna.
Varken fundamental eller teknisk analys kan prognosticera de ofta snabba och stora kursrörelser som inträffar när ny och oväntad information kommer på bordet i samband med rapporterna, varför man som alltid behöver iaktta ökad försiktighet och ha mental beredskap för volatila marknader de kommande veckorna.
Studerar vi de europeiska börserna visar dock nästan samtliga positiva beteendemönster och det svenska storbolagsindexet (OMXS30) har en mycket tydlig korrelation med dess europeiska motsvarighet Europe STOXX 50. Detta index utmanar nu ”all time high” och även det bredare indexet Europe STOXX 600 visar framfötterna om dock inte i riktigt samma grad.
Ser vi på de enskilda europeiska börserna är det Tyskland som innehar ledartröjan och denna marknad rör sig i en tydligt positiv trend. Italien, Spanien och Storbritannien förfaller samla kraft för att bryta upp från sina tradingintervall och även Frankrike och Holland visar positiva tendenser.
I USA är den breda marknaden, S&P 500, volatil och slagig men med en positiv underton och detsamma kan säga om teknikorienterade Nasdaq. Bland de sju stora jättarna är det Google som ser mest lovande ut medan Apple visar tydlig svaghet. Trumps tillträde som president kommande vecka, utvecklingen för tioårsräntan och rapportperioden, där bankerna hittills överraskat positivt, kommer styra den kommande börsutvecklingen.
Kina uppvisar ånyo volatilitet och svaghet även om flera stora bolag börjar uppvisa alltmer attraktiva värderingar. Japan tragglar på sidledes, Indien och Brasilien försöker få bottenkänning medan Sydkorea uppvisar ökad stabilitet.
De tre största innehaven i storbolagsindex (OMXS30) Atlas, Investor och Volvo står tillsammans för närmare 30% av indexvärdet. Lägger vi till Assa, Ericsson, Hexagon, ABB och Sandvik är vi uppe i runt 55% och adderar vi de fyra storbankerna utgör ovanstående bolag något över 70% av storbolagsindex.
Efter att ha varit med om närmare 160 rapportperioder från 1984 och framåt kan man tycka att man inte borde bli överraskad, men varje gång blir man de facto lika förvånad och ofta perplex över hur mycket och hur snabbt aktiekurserna kan svänga kan svänga när ny och oväntad information kommer på bordet.
Med rapportsäsongen för dörren vill vi därför inte peka med hela handen, men uppfattningen efter ovanstående globala börsgenomgång är att 2025 mycket väl kan bli det år där Europa och inte minst Sverige (där flera tungviktare ser intressanta ut) tar revansch och visar sig vara de börser som erbjuder bäst förutsättningar för uppgång både avseende värdering och timing.
C-G Gyllenram
Ability Asset Management
